桐昆股份股票 抢权配可转债系列:涤纶长丝龙头桐昆股份,浙石化投产助力成长 淘股啦

发布时间:2020-03-25 20:00:54   来源:网络 关键词:桐昆股份
抢权配可转债系列:涤纶长丝龙头桐昆股份,浙石化投产助力成长
原文标题:抢权配可转债系列:涤纶长丝龙头桐昆股份,浙石化投产助力成长
原文发布时间:2020-02-20 20:42:00
原文作者:懒人储蓄罐。
桐昆股份 淘股啦。

基本资料

一、桐昆股份是一家正在打造从原油-PX-PTA-聚酯全产业链一体化的龙头企业,公司是全球化纤行业龙头,涤纶长丝产销量连续十多年全球第一, 全球占比约 11%,国内占比约 16%。 公司当前涤纶长丝产能近 620 万吨, PTA 产能近 400 万吨,持有浙石化 20%股权,重置成本约 350 亿元。

二、公告核准日2019年12月17日。

三、募集规模:23 亿

四、PE:12.31 PB:2.3 (同行业偏低)

五、近十年ROE收益率:


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抢权看点:

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一、2020 年 1 月 15 日,桐昆股份发布 2019 年度业绩预告,2019 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 28-30 亿元,同比 2018年增加 6.8-8.8 亿元,预计同比增长 32%-41%;2019 归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为 26.8-29.3 亿元,同比 2018年增加 6.1-8.6 亿元,预计同比增长 29%-42%;基本每股收益为1.52-1.62 元。

二、中美贸易摩擦缓和修复终端需求。 美国是中国纺织服装出口的最大单一国家市场。 自 2018 年中美贸易磨擦以来, 下游纺服业外贸业务受到明显冲击。 2019 年 8 月份美国宣布对原产中国的 3000 亿美元商品加征关税,其中包含纺服产品。据CCFEI 数据, 2018 年纺服产品相关税则号出口美国商品总额为 409 亿美元,占该类商品全球出口总额的 23.6%。 2019年受贸易摩擦升级影响,全年出口承压。 2019 年底,中美双方达成第一阶段经贸协议,贸易磨擦缓和或将修复纺服行业的景气度,据 CCFEI 预计, 2020 年纺织类产品需求增速在 5%-7%。 终端纺服行业景气度的修复在改善整个化纤产业链供需格局。


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三、浙石化投产,贡献公司业绩增量。 公司持有浙石化 20%股权,浙石化常减压装置 5 月份投产, 12 月份产出合格芳烃产品,近期烯烃装置投料试车,预计浙石化投产将贡献公司 2020 年业绩增量。 公司定位为全球涤纶长丝龙头,浙石化投产将有力保障公司原料稳定性。

四、全球人均纤维消费量增加,涤纶长丝纤维占比持续提升,行业前景大有可为。 伴随全球经济总量的持续增加, 纤维消费量稳步上升, 过去 10 年全球纤维消费量复合增速 4.7%。由于传统天然纤维棉花、羊毛等产品受到耕地、农场面积等自然资源约束, 同时涤纶长丝由于价格优势,在纤维消费结构中占比逐渐升高, 市场结构从 1965 年天然纤维为主,棉花占比 63%,转变到 2017 年以化纤为主,化纤占比 72%,其中涤纶占比 57%。 行业增加叠加市场份额提升, 预计未来 5 年涤纶长丝复合增速 6%-7%

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五、扩产能与融资并行,需要关注可转债转股增股本摊薄收益的问题。 鉴于公司近两年投资了多个项目需要资金, 2018 年公司发行了一期 38 亿可转债,其中已有 3.25 亿元已经转股,新增股本约 2600 万股,一期尚未转股金额为 34.75 亿元。鉴于公司未来还有江苏如东聚酯一体化等项目需要建设,公司正在申请发行二期 23 亿可转债(期限 6 年),

六、风险因素: 国际油价大幅波动的风险;中美贸易争端加剧的风险;浙石化投产进度不及预期的风险。

风险提示:核准日到发行日间,平均时间为一个月左右。期间股价无法预知,请设立好止损点与止盈点,不一定非要配债。


原文标题:抢权配可转债系列:涤纶长丝龙头桐昆股份,浙石化投产助力成长
原文发布时间:2020-02-20 20:42:00
原文作者:懒人储蓄罐。

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